自今年3月以来，和达科技(688296)股价持续下挫。截至目前，公司总市值仅为15.2亿元，排在科创板倒数第三。
2021年，公司以“水务信息化第一股”登陆科创板。董事长郭军曾对外称：“公司市场占有率非常高，全国300多个城市的500多家水务公司使用我们的水务信息化产品。”但现实却是公司在上市次年就业绩“变脸”，自2023年起更是连续三年亏损。
与此同时，公司首发募投项目的实际效益也远远没有达到招股书所称的效果。业绩低迷之外，和达科技的内控管理也接连曝出问题。
业绩低迷、应收账款高企
近日，和达科技披露2025年年度报告，报告期内，公司营收为3.07亿元，同比下降35.88%；亏损6972.55万元，较上一年度亏损扩大；扣非后的净利润为-7838.52万元，而上一年度为-1438.51万元。
对于业绩变化，公司称，受宏观经济环境及地方水务企业资金因素影响，新项目立项迟滞，在建项目建设进度延后，导致公司主营业务收入下降。同时，部分项目受施工条件和地理环境影响，实施周期较长，投入成本较高，导致毛利率较上年同期有所下降，以及公司计提的合同履约成本减值损失增加、收到的理财收益及政府补助减少，导致公司亏损扩大。
回头来看，和达科技自2023年起已连续三年亏损。其中，公司在2023年、2024年分别亏损2950.56万元、563.61万元。
截至2025年年末，公司应收账款余额为3.29亿元，账龄在1年以上的应收账款余额为2.29亿元，占当期应收账款余额的比例为69.78%。
在各年度的业绩预告/快报中，和达科技称，（公司业绩变化）受整体宏观经济及市场环境影响，水务行业对水务信息化解决方案需求延缓，订单转化速度放缓；行业部分客户信息化建设需求调整，预算释放进度放缓等。
在招股说明书中，和达科技曾预计，在未来的一段时期内，我国供水管网的增加需要相应增加水务信息化智能终端的布置数量、扩大数据检测范围以及增强软件系统的数据承载量和分析能力，对水务信息化的发展有着重要的推动作用。“接下来由大型水务企业领先建设智慧水务，带动全行业往智慧化的发展应是行业趋势。”
需要指出的是，与和达科技同处智慧水务行业的新天科技(300259)却交出了不一样的业绩答卷。虽然该公司近几年的业绩也有所波动，但营收整体稳定，且年度盈利均保持在2亿元上下。新天科技2025年度实现营收10.66亿元，同比增长19.79%；盈利2.51亿元，同比增长30.81%。业绩增长源于公司积极把握城市更新、数字乡村建设机遇，加大拓展力度。
核心募投项目严重“缩水”
根据招股说明书，和达科技原拟募资5.36亿元，资金主要投入“安全供水系列产品研发及产业化项目（安全供水项目）”“度量云、智慧水务SaaS平台建设及研发中心升级项目 （度量云项目）”“营销及服务网络强化项目（营销项目）”以及补充流动资金。四个项目拟分别投入募资2.49亿元、1.08亿元、2916.91万元、1.5亿元。
三个实体项目的建设期均为2年。其中，安全供水项目建成后可新增安全供水系列产品约8.31万套。公司称，项目的成功实施将为公司带来可观的收入和利润增长，大幅提升公司的收入规模和盈利水平。项目达产后，预计年营业收入达5.55亿元，预计年净利润为9028.67万元。
对于度量云项目、营销项目，和达科技称不直接产生经济效益，但将显著提升公司的自主研发能力和科技成果转化、营销服务能力等。
最终，公司首发仅募集到3.35亿元资金，募资净额只有2.75亿元。
在首发募资不足的情况下，和达科技被迫修改募投项目投资额。2021年8月，公司宣布将四个项目的募资投入额分别调整为1亿元、4000万元、1302.03万元、1.22亿元。
到2022年4月，公司再度调减安全供水项目的投资。总投资从2.19亿元降至1.3亿元，募投金额从1亿元降至8000万元。同年8月，公司又宣布调整安全供水项目等的内部投入金额。其间，公司透露曾对安全供水项目的主要实施内容进行大幅调整，包括取消了“二次供水设备”项目和“农饮水设备”项目。
2023年7月，和达科技宣布将安全供水项目预计可使用状态时间由2023年7月27日延期至2024年8月30日。延期原因为公司需对产品进行适应性迭代更新等。
2024年8月下旬，和达科技对安全供水项目结项。最终，项目累计投入募资为4652.96万元。2024年年报显示，该项目实现的收益为351.87万元。
上市后内控接连出事
值得一提的是，和达科技对募投项目的接连调整过程中，还暴露出了其内控缺失的问题。
2023年4月，天健会计师事务所对和达科技内部控制出具带其他事项段无保留意见的审计报告，指出公司在未履行必要审议程序的情况下，将使用募集资金建设的研发大楼出租给合营企业及供应商使用，违反了上交所关于募集资金管理的有关规定。同期，浙江证监局对公司及相关人等采取了出具警示函的监督管理措施。
在业绩预告上，和达科技也接连失准。2023年、2024年，公司连续更正年度业绩预告。
其中，公司在2025年1月发布2024年年度业绩预告，预计实现净利润500万元至700万元，同比扭亏为盈。同年2月，和达科技披露2024年净利润约529万元。
不过，2025年3月末，公司突然宣布2024年亏损563.61万元。
彼时，上交所迅速下发监管问询函，要求公司说明是否涉及内部控制缺陷等等。对此，公司回复承认，内部控制存在一定缺陷。
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